ExplainSpeaking: Tässä on 5 poimintaa Intian toisen neljänneksen BKT-tiedoista
Intian toisen vuosineljänneksen BKT-tiedot selitetty: Valtiovarainministeriön arvion Intian BKT:n nimelliskasvusta on perusteltua tulevien budjettilukujen uskottavuuden kannalta.
Ihmiset lataavat sementtisäkkejä kuorma-autoon varaston ulkopuolella Chitpurin alueella Kolkatassa (kuvaaja: Arko Datto/Bloomberg) Viime perjantaina julkaistujen virallisten tietojen mukaan Intian bruttokansantuote (BKT) supistui 7,5 % aikana heinä-, elo- ja syyskuun neljännes. Tämä tarkoittaa, että Intia tuotti vuoden 2020–2021 toisella neljänneksellä 7,5 % vähemmän tavaroita ja palveluita verrattuna siihen, mitä Intia tuotti vuoden 2019–2020 toisella neljänneksellä.
Tässä prosessissa Intian talous on nyt virallisesti ajautunut tekniseen taantumaan, koska Intiassa on ollut ensimmäisen vuosineljänneksen lähes 24 prosentin supistumisen ohella kaksi peräkkäistä vuosineljännestä, jolloin BKT:n kasvuvauhti on hidastunut.
7,5 prosentin pudotustiedot on kuitenkin vastaanotettu kaikin puolin hurrauksella. Se on vastoin intuitiivista, mutta ei ilman perusteita. Ensinnäkin 7,5 prosentin luku on selvästi pienempi kuin useimmat katuarviot.
Lisäksi tämä odotettua jyrkempi talouden elpyminen - tavallaan sanottuna - on muuttanut olennaisesti sitä, miten Intian taloutta tarkastellaan. BKT:n 23,9 prosentin pudotus ensimmäisellä vuosineljänneksellä oli yksi maailman suurimpien talouksien pahimmista. Mutta 7,5 prosentin supistuminen on parempi kuin globaali keskiarvo. Intian valtionpankin tutkimusryhmän analyysin mukaan 49 maata on ilmoittanut BKT-tiedot heinä-syyskuun vuosineljännekseltä. Näiden 49 maan keskimääräinen lasku on 12,4 %. Vertailun vuoksi Intian 7,5 % näyttää paljon paremmalta. Edellisellä neljänneksellä eli huhti-, touko- ja kesäkuussa näiden 49 talouden keskiarvo oli miinus 5,6 %, kun taas Intia supistui lähes 24 %.
Toinen huomio on, että talouden elpyminen on melko laajapohjaista. Tämän ymmärtämiseksi on tarkasteltava bruttoarvonlisäystietoja (GVA) BKT-tietojen sijaan. GVA-tiedot mittaavat kansantuloa tarkastelemalla talouden eri sektoreiden arvonlisäystä kyseisellä vuosineljänneksellä. Jos haluat verrata, mitkä talouden osat paransivat tuotantoa ja tuloja vuosineljänneksestä toiseen, bruttoarvonlisäys on osuvampi.
Katso lausunnon 1 kahta viimeistä saraketta (hallituksen lehdistötiedotteesta) rinnakkain. Ne osoittavat kunkin sektorin bruttoarvonlisäyksen prosentuaalisen muutoksen verrattuna edellisen tilikauden (2019-20) samaan neljännekseen.
mielipide | Odotettua parempien toisen vuosineljänneksen lukujen myötä talous voi yllättää positiivisesti
Lausunto 1: Neljännesvuosittaiset arviot bruttoarvosta perushinnoilla Q2:lla Ensinnäkin, kun vain yksi sektori lisäsi positiivista arvoa Q1:lla, kolme sektoria lisäsi positiivista arvoa Q2:lla. Nämä olivat maatalous, valmistus ja yleishyödylliset palvelut (korostettu vihreillä ympyröillä).
Lisäksi kolmella jäljellä olevasta viidestä sektorista laskuvauhti hidastui – korostettuna vihreillä laatikoilla.
Kolmas takeaway on varoituksen muodossa. Yllättävin puoli Q2:n tiedoissa on Intian valmistavan teollisuuden positiivinen kasvu – vaikkakin niukkaa 0,6 %. Osa tästä selittyy heikolla pohjalla – katso miinus 0,6 % vuoden 2019–2020 toisella neljänneksellä.
Useimmat analyytikot ovat kuitenkin yllättyneitä siitä, kuinka Intian tuotantoyritykset onnistuivat tuomaan lisäarvoa niin vaikeina aikoina. Varsinkin kun muut tällaisen teollisen toiminnan merkit menestyivät melko huonosti samana ajanjaksona.
Esimerkiksi teollisuustuotannon indeksi korreloi voimakkaasti – lähes 0,90 – teollisuuden bruttoarvonlisäyksen kanssa, mutta tämä korrelaatio romahti toisella vuosineljänneksellä, kun IIP-tuotanto laski 6,7 % (heinä/elo/syyskuun keskiarvo), kun taas teollisuuden bruttoarvonlisäys kasvoi 0,6 %. , toteaa SBI:n tutkimusraportti.
Uskomme, että yksi mahdollinen syy tähän voivat olla loistavat yritysten bruttoarvot toisella vuosineljänneksellä kustannusten massiivisen purkamisen taustalla. Lisäksi havaitsimme, että pienet yritykset, joiden liikevaihto on jopa 500 miljoonaa rupiaa, ovat aggressiivisempia kustannusten leikkaamisessa, mikä osoittaa henkilöstökulujen alenemista 10-12%, se toteaa edelleen.
Toisin sanoen yritykset eivät lisänneet tulojaan myymällä lisää, vaan luopumalla armottomasti työntekijöistä. Tämä puolestaan voi heikentää tulevaa kysyntää.
Kysynnän puutteesta puhuminen vie meidät neljännelle takeawaylle. Jos siirrytään BKT-tietoihin (katso lausunto 2), joka mittaa kansantuloa sen näkökulmasta, kuka vaati (kulutti) kuinka paljon tietyllä vuosineljänneksellä, havaitsemme, että kaikki kasvun moottorit toimivat selvästi normaalia heikommin.
Älä missaa Explained | Termivakuutus: suunnitelmasi jakaminen voi optimoida sekä katteen että kustannukset
Lausuma 2: Neljännesvuosittaiset arviot BKT-menoista Q2:lla Neljä moottoria on korostettu punaisilla laatikoilla. PFCE viittaa siihen, mitä sinä ja minä käytämme kulutukseen, ja tämä on kysynnän suurin moottori. Nämä menot – 17,96 000 000 000 miljoonaa – laskivat 11 % toisella vuosineljänneksellä verrattuna vuoden 2019–2020 toiseen neljännekseen. Kiinteän pääoman bruttomuodostus viittaa kysyntään, joka syntyy sekä suurten että pienten yritysten/yritysten talouteen tekemien investointien seurauksena. Tämä komponentti on toiseksi suurin kasvun moottori, ja se oli 9,59 miljoonalla rupialla 7 % vähemmän kuin vuoden 2019–2020 toisella neljänneksellä.
Sekä vienti että tuonti ovat supistuneet, mutta tuonti on supistunut suhteellisesti enemmän kuin vienti ja siten nettovienti on parantunut hieman. Mutta vaikka tämä lisää kokonaiskysyntää suhteellisessa mielessä, niin jyrkkä tuontikysynnän lasku ei lupaa hyvää Intian kaltaiselle kasvavalle taloudelle.
Pahin uutinen on kuitenkin se, että GFCE tai hallituksen menot toisella vuosineljänneksellä ovat laskeneet yli 22 % viime tilikauden samaan neljännekseen verrattuna. Tämä korostaa useiden kriitikkojen aiemmin esiin nostamaa seikkaa - että hallitus ei kuluta tarpeeksi talouden elpymisen edistämiseen.
Tämän seurauksena toisen vuosineljänneksen todellinen BKT on absoluuttisesti pienempi kuin se oli vielä kaksi vuotta sitten.
Toisen vuosineljänneksen BKT-tiedot – joka on viimeinen tällainen julkistus ennen unionin budjetin julkistamista helmikuun 1. päivänä – viittaavat kuitenkin trendiin, jossa Intian nimellisen BKT:n kasvu on todennäköisesti positiivista jo kolmannella vuosineljänneksellä, joka on parhaillaan käynnissä. .
Tämä vie meidät viidenteen keskeiseen otteeseen tästä BKT-tietojen kierroksesta: nimellisen BKT:n merkitys erityisesti Intian tulevan budjetin kannalta.
Anna minun selittää.
Koko tämän analyysin ajan olemme puhuneet todellisesta BKT:sta (ja bruttoarvosta). Toisin sanoen BKT laskettuna kiintein hinnoin (eli vuosina 2011-12 vallinneilla hinnoilla). Tai yksinkertaisemmin, siitä on poistettu inflaation jälkeinen BKT. Express Explained on nyt Telegramissa
Inflaation vaikutuksen poistaminen nimellisestä BKT:sta auttaa luomaan todellisen kuvan taloudesta. Esimerkiksi jos hinnat nousivat 10 % vuodesta toiseen ilman, että taloudessa tuotettujen tavaroiden kokonaismäärä kasvaisi, BKT:n nimellinen kasvuvauhti olisi 10 %. Mutta nimellinen kasvuvauhti piilottaa sen tosiasian, että toisena vuonna ei lisätty yhtään todellista asiaa.
Mutta on yksi ratkaiseva näkökohta, jossa nimellinen BKT voittaa reaalisen BKT:n: Todellisessa maailmassamme havaitsemme nimellisen BKT:n (eli BKT:n laskettuna käypin hinnoin). Ns. reaalinen BKT on johdettu data. Se varmistetaan ottamalla BKT:n nimellinen kasvuvauhti ja vähentämällä siitä inflaatio. Joten jos havaittu nimellinen BKT on 12 % ja inflaatio 4 %, taloustieteilijät päättelevät nopeasti BKT:n määrän kasvuvauhdiksi 8 %.
Vielä tärkeämpää on, että kun hallitus laatii ensi vuoden talousarvion, kuten jo nyt tapahtuu, se perustaa kaikki laskelmansa - ennakoidut veronkeräyksensä, menonsa ja alijäämänsä - nimelliseen BKT:hen.
Hallituksen tiedotteen lausunnossa 4 esitetään nimellisen BKT:n absoluuttinen taso ja kasvuvauhti. Kuten näette, BKT:n nimellinen kasvuvauhti oli vain miinus 4 % toisella vuosineljänneksellä. Kun inflaatio (kutsutaan BKT-deflaattoriksi) 3,5 %, saadaan miinus 7,5 % BKT:n määrän kasvuvauhdista.
Älä missaa Explained | Lakshmi Vilas Bankin moratorio: mitä se tarkoittaa tallettajille, rahoitussektorille?
Hallituksen tiedotteen lausunnossa 4 esitetään nimellisen BKT:n absoluuttinen taso ja kasvuvauhti. Useimmat asiantuntijat odottavat nyt, että neljännellä vuosineljänneksellä nimellinen BKT:n kasvuvauhti elpyy niin pitkälle, että vaikka inflaatiota vähennetään, Intia rekisteröi positiivista reaalikasvua ainakin viimeisellä neljänneksellä.
Mutta on tärkeää huomauttaa, että valtiovarainministeri Nirmala Sitharaman - samoin kuin hänen edeltäjänsä Piyush Goyal - ovat toistuvasti käsittäneet oletuksensa nimellisestä BKT:n kasvusta väärin. Tämä on johtanut suuriin eroihin budjettiarvioiden ja tarkistettujen arvioiden välillä – tai huonoon verotuksen tarkkaavaisuuteen.
Valtiovarainministeriön arvio Intian BKT:n nimelliskasvusta vuosina 2021–2022 on keskeistä tulevien budjettilukujen uskottavuudelle.
Pysy turvassa.
Udit
Älä missaa Explained | Mikä aiheuttaa Intian talouden kasvuhuolia?
Jaa Ystäviesi Kanssa:
