Selitetty: Miksi Moody's alensi Intian luokitusta, mitä seurauksia sillä voi olla

Talouskasvun jatkuva hidastuminen, valtiontalouden heikkeneminen ja talousuudistusten heikko toteuttaminen vuodesta 2017 ovat joitakin keskeisiä syitä.

Viimeisin luokitus laskee Intian luottoluokituksen alimmalle sijoitustasolle ja tuo Moody’sin – joka on historiallisesti Intian suhteen optimistisin – luokitukset linjaan kahden muun maailman suurimman luokituslaitoksen – S&P:n ja Fitchin – kanssa. (Tiedosto)

Maanantaina, Moody’s Investors Servicen (Moody’s) luottoluokitus laskettiin Intian hallituksen ulkomaanvaluutan ja paikallisen valuutan pitkäaikaisten liikkeeseenlaskijoiden luokitukset arvoon Baa3 Baa2:sta. Se totesi, että näkymät pysyivät negatiivisina.

Viimeisin luokitus laskee Intian luottoluokituksen alimmalle sijoitustasolle ja tuo Moody'sin – joka on historiallisesti Intian suhteen optimistisin – maan luokitukset samalle tasolle kahden muun maailman suurimman luokituslaitoksen – Standard & Poor'sin (S&P) ja Fitchin – kanssa. (katso liitteenä oleva kaavio Intian suvereeniluokituksen lyhyestä historiasta).

Mikä on syy tähän alenemiseen?

On neljä pääasiallista syytä, miksi Moody’s on tehnyt päätöksen.

1. Talousuudistusten heikko täytäntöönpano vuodesta 2017 lähtien

2. Suhteellisen alhainen talouskasvu pitkällä aikavälillä

3. Hallitusten (keskus- ja osavaltion) julkisen talouden aseman merkittävä heikkeneminen

4. Ja kasvava stressi Intian rahoitussektorilla

Viime vuoden marraskuussa Moody's muutti Intian Baa2-luokituksen näkymät negatiivisiksi vakaasta juuri siksi, että nämä riskit lisääntyivät.

Koska monet sen marraskuussa 2019 esittämät pelot ovat toteutuneet, Moody's on alentanut luokituksen Baa3:sta Baa2:sta säilyttäen samalla negatiiviset näkymät.

Moody's sanoi virallisessa lausunnossaan, että päätös alentaa Intian luokituksia kuvastaa Moody'sin näkemystä siitä, että maan päätöksentekoinstituutiot joutuvat haasteeseen sellaisten politiikkojen säätämisessä ja täytäntöönpanossa, jotka tehokkaasti vähentävät riskejä, joita aiheutuu jatkuvasta suhteellisen alhaisen kasvun ajanjaksosta ja yleisen talouden merkittävästä heikkenemisestä. julkisen talouden asema ja stressi rahoitusalalla.

Mitä negatiivinen näkymä tarkoittaa?

Negatiivinen näkymät heijastavat hallitsevia, toisiaan vahvistavia, talouden ja rahoitusjärjestelmän syvemmistä jännitteistä johtuvia riskejä, jotka voivat johtaa vakavampaan ja pitkittyneeseen julkisen talouden vahvuuden heikkenemiseen kuin Moody’sin nykyiset hankkeet.

Erityisesti Moody’s on korostanut nopean talouskasvun jatkuvia rakenteellisia haasteita, kuten heikkoa infrastruktuuria, työ-, maa- ja hyödykemarkkinoiden jäykkyyttä sekä kasvavia rahoitussektorin riskejä.

Toisin sanoen negatiivinen tarkoittaa, että Intiaa voitaisiin arvioida edelleen alaspäin.

Johtuuko alennus Covid-19-vaikutuksesta?

Ei. Moody’s oli ehdoton, että vaikka tämä alentaminen tapahtuu koronaviruspandemian yhteydessä, se ei johtunut pandemian vaikutuksista.

Lue myös | Miksi Intian BKT:n kasvuvauhtia leimataan jälleen yliarvioituksi

Moody’sin mukaan pandemia vahvistaa Intian luottoprofiilin haavoittuvuuksia, jotka olivat olemassa ja kehittyivät ennen sokkia ja jotka motivoivat negatiivisten näkymien määrittämistä viime vuonna.

Miksi alennus sitten tapahtui?

Yli kaksi vuotta sitten, marraskuussa 2017, Moody’s oli nostanut Intian luokituksen tasolle Baa2 vakaalla näkymällä. Tuolloin se odotti, että keskeisten uudistusten tehokas täytäntöönpano vahvistaisi valtion luottoprofiilia asteittaisen mutta jatkuvan taloudellisen, institutionaalisen ja julkisen talouden vahvuuden paranemisen kautta.

Mutta ne toiveet petettiin. Moody’sin mukaan uudistusten toteuttaminen on ollut suhteellisen heikkoa vuonna 2017 tehdyn korotuksen jälkeen, eikä se ole johtanut olennaisiin luottoparannuksiin, mikä viittaa politiikan tehokkuuteen.

Politiikan alhainen tehokkuus ja siitä johtuva kasvuvauhdin hidastuminen näkyy Intian BKT:n kasvun jyrkänä hidastumisena. Alustavat arviot vuosille 2019–2020 sidottiin 4,2 prosenttiin – alhaisimpaan vuotuiseen kasvuun kymmeneen vuoteen – ja näitäkin arvioita todennäköisesti tarkistetaan edelleen.

Huonoa kasvua on pahentanut julkisen (sekä keskus- että osavaltiotason) talouden huononeminen.

Joka vuosi valtio ei ole saavuttanut julkisen talouden alijäämän (olennaisesti kokonaislainanottoa markkinoilta) tavoitetta. Tämä on johtanut valtion kokonaisvelan tasaiseen kasvuun.

Julkisen talouden kokonaisvelka (prosentteina BKT:sta) on vain viime vuoden velkaa ja kuluvan vuoden julkisen talouden alijäämää.

Moody’sin mukaan Intian julkisen talouden (valtio- ja osavaltiohallitukset) velkataakka oli arviolta 72 prosenttia BKT:sta vuonna 2019 jo ennen koronaviruksen puhkeamista 30 prosenttiyksikköä suurempi kuin Baan mediaani.

Toisin sanoen valtion velka oli jo melko korkea.

Lue myös | Mikä BKT:n kasvuvauhdin hidastuminen kertoo Intian talouden tilasta

Tämän jo ennestään suuren luvun odotetaan nousevan 84 prosenttiin BKT:sta vasta vuonna 2020 – kiitos siitä, että hallitukset joutuvat lainaamaan vielä enemmän, suurelta osin siksi, että niiden tulot todennäköisesti kuivuvat talouden supistuessa.

Mitä seurauksia tästä alenemisesta on?

Kuten edellä selitettiin, luokitukset perustuvat talouden yleiseen kuntoon ja julkisen talouden tilaan. Luokituksen alentaminen tarkoittaa, että Intian hallitusten liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjat ovat nyt riskialttiimpia kuin ennen, koska talouskasvun heikkeneminen ja julkisen talouden heikkeneminen heikentävät hallituksen kykyä maksaa takaisin.

Pienempi riski on parempi, koska sen avulla kyseisen maan hallitukset ja yritykset voivat nostaa velkaa alhaisemmalla korolla.

Express selitettyon nyt päälläTelegram. Klikkaus tästä voit liittyä kanavallemme (@ieexplained) ja pysy ajan tasalla uusimmista

Kun Intian valtion luokitusta alennetaan, Intian hallitukselle ja kaikille intialaisille yrityksille tulee kalliimmaksi hankkia varoja, koska nyt maailma näkee tällaisen velan riskialttiimpana ehdotuksena.

Mitkä ovat Moody’sin näkymät talouskasvusta, työpaikoista ja tuloista henkeä kohden?

Moody’s odottaa Intian reaalisen BKT:n supistuvan 4,0 prosenttia kuluvana tilivuonna. Sen jälkeen se odottaa jyrkkää elpymistä vuosina 2021-22. Mutta pidemmällä aikavälillä kasvuluvut ovat todennäköisesti huomattavasti hitaampia kuin aiemmin, mikä johtuu jatkuvista heikkoista yksityisen sektorin investoinneista, haaleasta työpaikkojen luomisesta ja heikentyneestä rahoitusjärjestelmästä.

Siinä todetaan, että pitkittynyt hitaamman kasvun jakso voi hidastaa elintaso paranemista…

Jaa Ystäviesi Kanssa: