Selitetty: Mikä BKT:n kasvuvauhdin hidastuminen kertoo Intian talouden tilasta

Bruttokansantuote (BKT) 4. vuosineljänneksen tiedot: Mitä se kertoo talouden tilasta? Kuinka haavoittuvainen se oli jo ennen Covid-pandemiaa?

Siirtolaiset odottavat Punen rautatieasemalla perjantaina ennen kuin nousevat junaan Länsi-Bengaliin. (Express-kuva: Pavan Khengre)

Tilasto- ja ohjelmatoteutusministeriö (MoSPI) perjantaina julkaisi neljännen vuosineljänneksen tiedot (tammi-maaliskuu) viime tilikaudelta (2019-20) sekä alustavat arviot koko vuoden BKT:n kasvuvauhdista.

Alustava luku, jota todennäköisesti tarkistetaan uudelleen ensi vuoden tammikuuhun mennessä, kun MoSPI julkaisee ensimmäisen tarkistetun arvion vuodelta 20, kertoo, että Intian talous kasvoi 4,2 % vuosina 2019–2020 ( katso taulukko 1 ). Tämä on alhaisin BKT:n vuotuinen kasvuvauhti, joka on rekisteröity uuteen BKT-tietosarjaan, jonka perusvuotena käytetään vuosia 2011-12.

Pöytä 1.

Tämä ei ole vain kaukana 8,5 prosentin kasvusta, jota hallitus odotti heinäkuussa 2019 esitelleessään kyseisen vuoden talousarvion, vaan myös huomattavasti pienempi kuin 5 prosenttia, jota toinen ennakkoarvio ehdotti helmikuun lopussa aiemmin tänä vuonna.

Nimellinen BKT romahtaa

Tämä on tietysti BKT:n määrän kasvuvauhti. Samanlainen pudotus on havaittavissa nimellisen BKT:n liikeradalla, joka on havaittava muuttuja. Reaalinen BKT saadaan vähentämällä BKT:n nimellinen kasvu inflaatiotasolla.

Heinäkuussa 2019-20 budjetin esittelyhetkellä nimellisen BKT:n odotettiin kasvavan 12–12,5 %. Sen loppuun mennessä alustavat arviot sitovat sen vain 7,2 prosenttiin. Vuosina 2018-19 nimellinen BKT kasvoi 11 prosenttia.

Tämä nimellisen BKT:n kasvun jyrkkä hidastuminen osoittaa enemmän kuin mikään muu Intian kasvuvauhdin jatkuvan heikkenemisen jo ennen kuin se joutui maaliskuun viimeisellä viikolla Covid-19:n aiheuttamaan jumiin.

Express selitettyon nyt päälläTelegram. Klikkaus tästä voit liittyä kanavallemme (@ieexplained) ja pysy ajan tasalla uusimmista

Heijastaa huonoa verotusta

On kaksi syytä, miksi tällä nimellisen BKT:n voimakkaalla hidastumisella on merkitystä.

Ensinnäkin nimellinen BKT:n kasvuvauhti on kaikkien maan finanssipoliittisten laskelmien perusta. Hallitus perustaa laskelmansa - sanotaan kuinka paljon tuloja se kerää ja kuinka paljon rahaa se pystyy käyttämään - tälle alkuperäiselle olettamukselle. Nimellisen BKT:n kasvuvauhdin jyrkkä poikkeavuus järkyttää periaatteessa kaikki muut talouden laskelmat. Esimerkiksi jyrkkä pudotus tarkoittaa, että hallitus ei saa toivomiaan tuloja, eikä se siten voi kuluttaa niin paljon kuin halusi.

Lähde: MoSPI

Toiseksi nimellisen BKT:n kasvun huomattava hidastuminen heijastelee huonosti hallituksen finanssipoliittista taitoa. Toisin sanoen se osoittaa, että hallitus ei kyennyt arvioimaan meneillään olevan talouskasvun hidastumisen suuruutta.

Huono finanssitarkistus puolestaan ​​johtaa epätarkkaan politiikan tekoon, koska hallitus saattaa päätyä tekemään politiikkaa taloudelle, jota ei todellisuudessa ole olemassa.

Voidaan esimerkiksi väittää, että jyrkästi hidastuvassa taloudessa ja myös kysynnän heikkenemisen vuoksi massiivinenkin yhtiöveron alentaminen olisi tehotonta. Tästä kerran-sukupolvessa tapahtuvasta uudistuksesta huolimatta yksityiset investoinnit itse asiassa vähenivät lähes 3 % vuosina 2019–2020 – jyrkästi toisin kuin 9 %:n kasvu vuosina 2018–2019.

Perjantaina julkistetut alustavat arviot korostavat erityisesti tätä heikkoutta, koska ne sisälsivät merkittäviä tarkistuksia alaspäin vuosineljänneksittäisiin BKT-ennusteisiin.

Toistuvia ja merkittäviä tarkistuksia neljännesvuosittaiseen BKT:hen

Intian kansantulotilinpidon tiedot - uudet BKT-tietosarjat, joissa perusvuodet ovat 2011-12 - ovat saaneet aiemmin melkoista kritiikkiä.

Tämä kysymys syveni, kun Arvind Subramanian, joka toimi Intian valtiovarainministeriön talousneuvonantajana vuosina 2014–2018, väitti vuonna 2019, että uusi sarja yliarvioi Intian BKT:n jopa 2,5 prosenttiyksikköä.

Vaikka tätä keskustelua ei ole vielä ratkaistu, Intian BKT-arvioiden uskottavuutta ei heikennä säännölliset ja merkittävät tarkistukset.

Katso Taulukko 2 nähdä, kuinka alustavat arviot ovat vaihdelleet toistuvasti. Esimerkiksi Q2:n (heinä-, elo- ja syyskuun) kasvuennuste on pudonnut 4,5 %:sta 5,1 %:iin ja takaisin 4,4 %:iin vain viidessä kuukaudessa (tammi-toukokuussa 2020).

Taulukko 2.

Erityisesti nyt on käymässä selväksi, että Intian kasvuvauhti hidastui koko vuosien 2019-20 aikana paljon nopeammin kuin tuolloin virallisesti hyväksyttiin.

Esimerkiksi heinäkuussa, joka putoaa toiselle neljännekselle, hallitus vaati koko vuoden BKT:n kasvavan 8,5 %, vaikka kaikki indikaattorit viittasivat nopeaan kasvun hidastumiseen. Tämä käy lopulta ilmi alustavista arvioista (taulukon 2 viimeinen sarake).

Vääntynyt talousrakenne

Toinen keskeinen poiminta alustavista BKT-arvioista on Intian talouden ei-toivottu kehittyvä rakenne.

Menneisyydessä on toistuvasti ja yksimielisesti väitetty kaikissa hallitusmuodoissa, että Intian kasvun ja työpaikkojen luominen miljoonille, jotka tulevat sen työvoimaan vuosittain, tuotannon kasvun on noustava. Yhdessä palveluiden kanssa teollisuuden kasvun piti imeä maataloudesta edelleen riippuvaisia ​​miljoonia, joilla ei nopeassakaan kasvussa ole kykyä nostaa tuloja asukasta kohden isosti. Jos Intian piti luoda paljon hyvin palkattuja työpaikkoja, jotka mahdollistaisivat niin sanotun demografisen osingon, sen täytyi tapahtua tuotannon kasvun kautta.

Taulukko 3.

Mutta vuosi 2019 maalaa synkän kuvan tässä suhteessa (katso taulukko 3 ). Maatalouden ja siihen liittyvien alojen kasvu oli voimakasta, mutta vuoden edetessä valmistus yksinkertaisesti menetti tiensä - supistui kolmella neljänneksestä neljästä.

Lopputulos

Alustavat BKT-arviot vuosille 2019-20 tukevat näkemystä, että kasvun hidastuminen vuodesta 2016-2017 vain paheni viime tilikauden edetessä.

Tilikauden viimeisellä neljänneksellä talous kasvoi vain 3,1 prosenttia. Se osoittaa, että talous oli muuttunut melko haavoittuvaiseksi jo ennen kuin Covid-19 iski Intiaan maaliskuun lopussa.

Tietenkin, kun otetaan huomioon toistuvien alaspäin tarkistusten trendi, on todennäköistä, että jopa nämä alustavat arviot voivat osoittautua optimistisiksi.

Jaa Ystäviesi Kanssa: