Selitetty: Intian talous vuonna 2020, mitä odottaa vuonna 2021

Intian talous vuonna 2020: Annus Horribilis 2020:n päättyessä taloudessa on positiivisia puolia: BKT:n elpymisen merkkejä ja osakemarkkinat elpyvät. Mutta kysyntä on heikkoa, tulot laskevat ja työllisyystilanne on synkkä. Kaikki katseet ovat budjetissa – ja rokotteissa

Työläiset palaavat kotivaltioihinsa Covid-19:n takia New Delhissä määrätyn sulkemisen aikana. (Express Photo: Praveen Khanna)

Hieman yli kuukauden kuluttua valtiovarainministeri Nirmala Sitharaman esittelee budjetiksi julistamansa budjetin ennennäkemättömällä tavalla. Koska vuosi päättyy ennennäkemättömään, eteenpäin on kysymyksiä – mukaan lukien, voivatko talousarvio tai hallituksen tulevina kuukausina toteuttama poliittinen interventio kompensoida pandemian aiheuttaman tilanteen aiheuttamaa ylivoimaista finanssipoliittista elvytysreaktiota. . Ja voivatko muut vastatuulet mahdollisesti rajoittaa talouskasvun elpymistä.

Vaikka teollisuustuotanto piristyi talouden uudelleen avautuessa, tukkeutuneen kysynnän ja festivaalimenojen kasvun tukemana, kuluttajien mieliala on edelleen heikko. Työllisyysnäkymät ovat heikot ja kotitalouksien tulot ovat edelleen optimaalista heikommat. Yhdysvalloista ja Euroopasta tulevat kiihdytetyt investointivirrat ovat palauttaneet riskinottohalun ja lähettäneet tulvan turvasatamakohteista osakemarkkinoille ja kehittyviin markkinatalouksiin. Intia on nettovoittaja – itse asiassa, jos rahoitusmarkkinoiden optimismi sekoitetaan reaalitalouden vaivoihin, näyttäisi syntyvän eeppisten mittasuhteiden rakenteellinen katkeaminen – joka on luonnostaan ​​vastaava Arnold Schwarzeneggerin vartalo Woody Allenin jaloissa. heiluu ja todennäköisesti kaatuu.

Express Kuvitus: Suvajit Dey

MÄÄKÄTUULET

* Ensinnäkin positiiviset: NSO:n lokakuussa 2020 päättyneeltä vuosineljännekseltä julkaisema BKT-tieto antoi yllättävän tuloksen – toisen vuosineljänneksen laskusuhdanne osoittautui matalammaksi, ja toipumisvauhti ylitti useimmat ennusteet, ja se oli pitkälti linjassa korkean taajuuden indikaattoreiden kanssa, jotka viittasivat talouskasvun piristyminen. Myös RBI:n taloudellisen aktiivisuusindeksin päivitys ennusti, että BKT:n määrän kasvun odotetaan kääntyvän positiiviselle alueelle kolmannella vuosineljänneksellä, vaikkakin 0,1 prosenttiin.

* Toimialajako osoittaa, että auto- ja pääomahyödykkeet, jotka kärsivät lujasti rajoituksesta, voivat saada käännettä eteenpäin tuloissa. Terveydenhuolto-, IT- ja FMCG-yhtiöt näkevät vahvempia tulosnäkymiä. Digitaalinen teknologia nähdään valopilkkuna.

* Huolimatta uuden tartuntaaallon haasteesta, Yhdysvaltain presidentinvaalien tuloksella ja rokotteita koskevilla positiivisilla uutisilla voi olla kestävä vaikutus maailmantalouden näkymiin. Brexit-neuvottelujen myönteinen tulos on plussaa.

* Osakemarkkinat, jotka heilahtelivat rallien ja myyntien välillä marraskuun alkuun asti, ovat sittemmin nousseet aiempien huippujen ohi. Institute of International Finance -instituutin mukaan salkkuvirrat kehittyviin markkinatalouksiin tai EME-maihin, mukaan lukien Intia, olivat marraskuussa 76,5 miljardia dollaria, mikä jakautui lähes yhtä paljon osakkeisiin ja velkoihin (39,8 miljardia dollaria ja 36,7 miljardia dollaria). Vuoden 2020 neljännen vuosineljänneksen ennustetaan olevan EME-tulojen vahvin neljännes sitten vuoden 2013 ensimmäisen neljänneksen – juuri ennen raivokohtausta. Intian markkinat ovat suuria edunsaajia – S&P BSE Sensex ja Nifty50 ovat nousseet yli 13 prosenttia tähän päivään mennessä 20. joulukuuta 2020 asti.

* Eniten Intia taivuttaa Covid-käyrää: syyskuun puolivälistä lähtien, paikallisia nousuja lukuun ottamatta, tartunnat ovat laskeneet viikoittain ja toipumisaste on lähes 95 prosenttia. Ainakin pari rokoteehdokasta on saavuttanut paitsi koetilanteen, myös soveltuvuuden käytettäväksi Intiassa, lisää on valmisteilla.

PUNAISET LIPUT

* Kysyntäolosuhteet pysyvät heikkoina, mistä on osoituksena viennin ja tuonnin väheneminen, mikä kuvastaa ulkoisen ja kotimaisen kysynnän tilaa NCAER:n mukaan. Marraskuun RBI:n kuluttajien luottamustutkimus osoitti, että vaikka kuluttajien mieliala oli korkeampi kyseisessä kuussa kuin heinä- ja syyskuussa 2020, luottamus oli heikompi marraskuussa verrattuna vastaavaan ajanjaksoon vuotta aiemmin.

* Uhkaava politiikan heikkous on ilmeinen sekä kysyntä- että tarjontapuolella. BKT:hen sidottulla kysyntäpuolella viimeisimmät tiedot osoittavat julkisten kulutusmenojen supistuvan 22 prosenttia toisella vuosineljänneksellä, kun taas bruttoarvonlisäyksen (BKT) tuotannon puolella julkishallinto, puolustus ja muut palvelut ovat vertailukelpoisia. julkisten menojen osalta – laski 12 prosenttia toisella neljänneksellä ensimmäisen neljänneksen 10 prosentin pudotuksen jälkeen. Trendi viittaa valtion ja osavaltioiden hallitusten haluttomuuteen lisätä julkisen talouden menoja investointikysynnän laskun tasapainottamiseksi.

* Intian kasvu oli hidastunut vuoden 2018–2019 viimeisen neljänneksen alusta. Hallituksen haluttomuus tai kyvyttömyys tehdä raskaita nostoja on huolenaihe sekä tunteiden lujittajana että laukaisevana laajemman investointipyrkimyksen katalysaattorina. Tämä olisi jatkossakin haaste, sillä vuosina 2020-21 keskuksen bruttoverotulojen ennustetaan laskevan yli 10 prosenttia vuosien 2019-20 3,4 prosentin laskun lisäksi. Veroton tulo näyttää synkältä. Osavaltiot, jotka kärsivät korkeammista terveysmenoista ja joutuvat tappelemaan keskuksen kanssa GST-maksuista, eivät todennäköisesti käynnistä investointisykliä uudelleen. Jos kysyntäolosuhteita ei saada elpymään, yksityisen sektorin ei odoteta käynnistävän uudelleen investointeja tai palkkaamista, mikä heikentäisi kysyntäolosuhteita entisestään. Ilman vastapainoa ongelma voi muuttua sykliseksi.

* Koska hallitus suurelta osin pidättäytyi tarjoamasta merkittävää toimeentulotukea yrityksille, työpaikkoja menetettiin, kun MSME-tulot kärsivät. Tilikauden 2020-21 kolmas neljännes päättyy 395 miljoonan työllisyyteen, mikä on CMIE:n tietojen mukaan 2,5 prosenttia vähemmän kuin joulukuun 2019 vuosineljänneksen 405 miljoonaa. Kun otetaan huomioon, että noin 45 prosenttia valmistuksesta tapahtuu MSME-yksiköissä, tämä sektori on avain valmistuksen elpymiselle. Mutta vain ne pienet ja keskisuuret yritykset, jotka on rekisteröity vuoden 1948 tehdaslain nojalla, ovat itse asiassa teollisuustuotannon indeksin piirissä, kun taas lähes puolet on rekisteröimättömiä tuotantoyksiköitä. BKT-tietojen osalta menetelmä, jota NSO käyttää IIP:n käyttämiseen välityspalvelimena kyseisen puuttuvan komponentin arvon arvioimiseksi, on paljon vääristävämpi sellaisessa tilanteessa kuin sulkutilanne, joka iski erityisesti pienempiin yrityksiin. Todellinen kuva tulee näkyviin vasta viiveellä.

* Yhteydenottopalvelusektorit, kuten hotellit, ravintolat, lentoyhtiöt, salongit, jotka menestyivät poikkeuksellisen hyvin ennen pandemiaa, ovat pahiten kärsineiden joukossa ja kamppailevat edelleen, kunnes viruksen pelko kestää.

* CMIE:n työpaikkatiedot osoittavat huolestuttavia suuntauksia. Kun rajoituksia purettiin, monet, jotka eivät saaneet työtä, jättivät työvoiman. Tyypillisesti, kun useammat ihmiset löytävät töitä, suurempien ihmisten pitäisi tulla etsimään. Mutta päinvastoin näyttää tapahtuneen syyskuusta lähtien. Myös CMIE:n elokuuhun asti tekemät tutkimukset osoittavat, että suurimmat työllisyyden menetykset tapahtuvat laadukkaissa työpaikoissa – palkkatyössä. Naiset ovat vaikuttaneet enemmän.

* Inflaatio on ollut ongelma Intian poliittisille päättäjille. RBI korosti joulukuun kuukausikatsauksessaan jatkuvan korkean inflaation riskejä: …On kaksinkertaistettava ponnistelut 'madon omenassa' – inflaation – poistamiseksi, ennen kuin se vahingoittaa juurtuvia kasvuimpulssia. Nomuran mukaan vähittäiskaupan inflaatio tuskin laskee tarpeeksi, jotta RBI voisi laskea korkoja koko vuonna 2021. Keskipitkällä aikavälillä on mahdollisuuksia inflaation uudelleen kiihtymiseen, ja RBI saattaa joutua siirtymään nousukorkoihin myös vuonna 2022. .

KATSO ETEENPÄIN

* Sitharaman on sanonut, että investoinnit lääketieteen, bioteknologian ja lääkkeiden tutkimukseen ja kehitykseen ovat hetken tarve. North Block näyttää valmistelevan infrastruktuurityöntöä, jota tukee osa kuivana pitämänsä jauheen. Tuotantosidonnaista kannustinjärjestelmää omavaraisuuden edistämiseksi laskutetaan mallina valmistustyöntölle. Mutta esteitä on. Teollisuus seuraa ratkaisupyrkimyksiä Wistronin iPhonen tuotantolaitoksessa Karnatakassa, jossa väkivalta puhkesi aikana, jolloin älypuhelinten kokoonpanosektorin rajoitettua menestystä pyritään jäljittelemään lääkkeissä ja autoissa – ja kun työvoiman levottomuudet Toyota Kirloskarissa jatkuvat. Motorsin tehdas Bengalurun ulkopuolella.

* Sijoittajat seuraavat myös hallituksen reaktioita oikeudellisiin takaiskuihin Cairnin ja Vodafonen takautuvassa verotuksessa. Intia on päättänyt haastaa Vodafonen tuomion, ja haastetta odotetaan myös Cairnin tapauksessa.

* Rahoitussektorista ollaan huolissaan. Huhtikuusta lähtien moratorioiden alkaessa laiminlyöntien tunnustaminen on lyöty alas. Se on alalle kaksinkertainen murhe – lainat ovat muuttuneet huonoiksi, vaikka niitä ei tunnustettaisi NPA:iksi, mutta lainanantaja ei saa korkoa tapauksissa, joissa yritykset ovat luopuneet. Kun EMI:t pysähtyvät, pankkien korkotulot kärsivät ja niiden korkokate laskee. Finanssisektorin kannattavuus on kiristymässä, ja ilman massiivista pääomapohjaa ala voi päätyä hidastaen taloutta jatkossa.

* IMF:n mukaan talous supistunee 10,3 prosenttia nykyisellä finanssipolitiikalla ja kasvaa sitten 8,8 prosenttia vuosina 2021-22. Vaikka reaalisen BKT:n odotetaan elpyvän, voi kestää melkein kaksi vuotta, ennen kuin se palaa pandemiaa edeltävälle tasolle. J P Morganin kehittyvien markkinoiden johtajan Jahangir Azizin arvion mukaan talous voi olla 10 prosenttia alhaisempi kuin ennen pandemiaa.

* Finanssipoliittisten elvytystoimien ajoitukseen liittyy perustavanlaatuisempi kysymys. Vuodet 2020-21 oli pandemian vuosi, ja jos Intia olisi tehnyt suuren julkisen talouden alijäämän elvytystoimien vuoksi, se olisi ollut linjassa kaikkien muiden suurten talouksien kanssa – eivätkä luokituslaitokset olisi alentaneet Intiaa menojen koon perusteella. . Intian entisen päätilastomiehen Pronab Senin mukaan mikä tahansa elvytysmenojen takaiskuormitus, joka ulottuu seuraavalle vuodelle tai sen jälkeen, johtaisi siihen, että Intia nähdään poikkeavana arvona.

Kaikki katseet tällä hetkellä budjettiin.

Jaa Ystäviesi Kanssa: