ExplainSpeaking: Miksi RBI pyrkii edelleen BKT:n kasvuun inflaation sijaan

Covid-19-tapausten lisääntyminen, hiipuva kasvu ja nouseva inflaatio ovat nostaneet Intian keskuspankin ykköstilaan

Onko RBI:n tekemisessä riskejä?

– ExplainSpeaking-Economy on Udit Misran viikoittainen uutiskirje, joka toimitetaan postilaatikkoosi joka maanantaiaamu. Klikkaa tästä tilataksesi

Hyvät lukijat,

Kun valtakunnallinen rajoitus julkistettiin viime vuonna, oli kaikille selvää, että Intian BKT:n kasvuvauhti romahtaa. Miksi? Koska sulku pysäytti keinotekoisesti kaiken taloudellisen toiminnan.

Mutta kiehtovampi kysymys oli: Mitä tapahtuisi talouden hinnoille ja miten RBI reagoi?

Nyt hinnat voivat nousta tai laskea, ja ne voivat nousta tai laskea kasvavalla tai laskulla.

Yleisesti ottaen hinnat nousevat kasvavassa taloudessa ja tätä mitataan inflaatiolla.

Inflaatio on nopeus, jolla yleinen hintataso nousee ajanjaksosta toiseen. Joten jos hintataso – jota kuvaa kuluttajahintaindeksi (periaatteessa tavarakori) – nousee tämän vuoden huhtikuussa 10 % viime vuoden huhtikuusta verrattuna, inflaatio on 10 %.

Joskus hinnat ovat laskeneet viimeisen vuoden aikana. Tässä tapauksessa kutsumme sitä deflaatioksi. Se on kuin negatiivinen inflaatio.

Mutta tämä on harvinainen tapaus.

Useimmiten tapahtuu inflaatiota – eli hintojen nousua. Joskus itse inflaatio voi kuitenkin hidastua. Oletetaan, että hinnat nousevat 10 % tammikuussa (viime tammikuuhun verrattuna), 5 % helmikuussa (viime helmikuuhun verrattuna) ja 2 % maaliskuussa (viime maaliskuuhun verrattuna) – tätä kutsutaan deflaatioksi, mikä merkitsee inflaatiovauhdin laskua.

Joten kiehtova kysymys viime huhtikuussa oli: laskeeko Intian hintataso vai nouseeko vai nouseeko hidastuvaan tahtiin vai nouseeko asteittain nousevaan tahtiin (laukkaa inflaatio)?

Paperilla kaikki vaihtoehdot olivat varmasti mahdollisia.

LIITY NYT :Express Explained Telegram -kanava

Hinnat voivat laskea, koska rajoitustilanteessa tavaroiden ja palveluiden yleinen kysyntä taloudessa romahtaa. Kun tähän lisätään ihmisten menettämisen tai palkanleikkausten vaikutukset, he vaativat vähemmän jopa kaikkein olennaisia ​​tavaroita ja leikkaavat samalla kaikkia harkinnanvaraisia ​​kuluja (kuten uuden tyylikkään puhelimen ostaminen tai lomaileminen).

Mutta hinnat olisivat voineet myös nousta jyrkästi, koska sulkeminen olisi voinut häiritä toimitusketjut kokonaan. Kaikkea sipulista suosikkiaamiaismuroihisi autoihin ja tietokoneisiin ei joko voitu tuottaa tai sitä ei kuljetettu sinulle lukituksen vuoksi. Äkillinen tarjonnan romahdus voi nostaa hintoja erityisesti elintarvikkeiden ja muiden välttämättömien hyödykkeiden osalta kysynnän laskusta huolimatta.

Oliko meillä deflaatio (kysynnän romahduksen vuoksi) tai jyrkkä inflaatiokierre (johtuen tarjontapulasta), ei ollut vain akateemista mielenkiintoa. Kaikella tällä oli merkitystä, koska Intian keskuspankki, Reserve Bank of India, on lain mukaan velvoitettu tavoittelemaan inflaatiota.

Toisin sanoen, pitää yllä vauhtia, jolla kuluttajien yleinen hintataso nousee vuodesta toiseen, on RBI:n tärkein poliittinen tavoite. Ja on huomionarvoista, että hallitukset eivät aina auta RBI:tä tässä suhteessa.

Esimerkiksi keskus- ja osavaltioiden hallitukset ovat viimeisten 12 kuukauden ajan kasaneet öljytuotteiden veroja, mikä on johtanut bensiinin ja dieselin vähittäismyyntihintojen nousuun. Tämä puolestaan ​​kiihdytti inflaatiota, koska tavaroiden kuljettamisesta tuli niin paljon kalliimpaa. Hallitukset (keskus ja osavaltiot) tekivät tämän pyrkiessään kasvattamaan tuloja hidastuvassa taloudessa ja ottaneet vain vähän huomioon, miten tämä voi vaikuttaa RBI:n suunnitelmiin pitää vähittäiskaupan inflaatio 2 ja 6 prosentin välillä.

Mitä tapahtui? Nostiko Covidin aiheuttama häiriö hintoja vai deflatoiko niitä?

RBI:n viimeisimmässä rahapolitiikkaraportissa on alla esitetty siisti kaavio, joka osoittaa, että toisin kuin useimmat kehittyneet ja nousevat taloudet, Intian hinnat lähtivät keskuspankkinsa mukavuusalueelta. Tässä listassa vain Turkki menestyi Intiaa huonommin hintojen nousun hillitsemisessä.

Lähde: RBI

Mikä on tämän poliittinen merkitys?

Intian kasvu hidastui ennen Covid-pandemian puhkeamista, ja sellaisena RBI oli koko vuoden 2019 ajan alentamassa korkoja ja kannustamassa taloudellista toimintaa. Suurimmaksi osaksi sen ei tarvinnut tuolloin paljoa huolehtia vähittäiskaupan inflaatiosta. RBI kaksinkertaisti tämän päätöksen, kun talouteen kohdistui Covid-pandemia viime vuoden maaliskuun lopussa.

Koko kuluneen tilikauden – huhtikuusta 2020 maaliskuuhun 2021 – RBI ilmoitti jatkuvasti, että se tukee kasvua ja salli inflaation pysyä sen sallitun vaihteluvälin ulkopuolella.

Toisin sanoen RBI piti etusijalla BKT:n kasvun vauhdittamista sen sijaan, että se olisi täyttänyt lakisääteisen vaatimuksensa pitää inflaatio valtuutetulla alueella.

Paperilla väite oli, että kun ja kun talous elpyy, RBI palaisi kantaansa ja aloittaisi uudelleen (tavalla tavalla) kohdistamaan inflaatioon kasvun sijaan. Varmasti useat tarkkailijat olivat sitä mieltä, että Intian talous oli elpynyt erittäin voimakkaasti kuluneen tilikauden toisella puoliskolla eli lokakuusta 2020 maaliskuuhun 2021.

Mutta kun RBI:n rahapoliittinen komitea kokoontui aiemmin tässä kuussa – 5.–7. huhtikuuta – päättääkseen poliittisesta asenteestaan, Intia oli jo toisen Covid-aallon otteessa. Päivittäinen uusi tapausmäärä oli jo ylittänyt edellisen ennätyksen ja ylitti reilusti 1 000 rajan.

Tämä tarkoitti, että RBI oli palannut alkuperäiselle tasolle: Covid oli jälleen kerran huhtikuussa häirinnyt Intian jo ennestään tiukkaa kasvuuraa ja pakottanut RBI:n valitsemaan kasvun kiihdyttämisen ja inflaation hillitsemisen välillä. Tosin vähittäiskaupan inflaatio ei jatkunut korkeana maaliskuussa, vaan jopa tukkukaupan inflaatio kiihtyi yli 7 %:iin.

Ennustettavasti RBI piti kiinni viime vuoden pelikirjasta. Sellaisenaan, vaikka se tarkisti ylöspäin vuoden inflaatioennustettaan, se julisti - jälleen kerran - jatkavansa kasvun tukemista niin kauan kuin tarvitaan.

Onko RBI:n tekemisessä riskejä?

Kyllä, on olemassa mahdollisuus, että inflaatio voi nousta - RBI myönsi sen politiikkalausunnossa.

Öljytuotteiden pumppuhinnat ovat pysyneet korkeina… Raaka-aineiden korkeiden kansainvälisten hintojen ja kohonneiden logistiikkakustannusten vaikutukset näkyvät valmistuksessa ja palveluissa. Lopuksi kaupunkien kotitalouksien inflaatio-odotukset vuodelle eteenpäin osoittivat marginaalista nousua seuraavan kolmen kuukauden aikana Valuuttapankin maaliskuussa 2021 tekemän tutkimuksen mukaan.

On vielä yksi tekijä, joka voi myötävaikuttaa inflaation nousuun myöhemmin tänä vuonna: monsuuni.

Intiassa on ollut kaksi normaalia monsuunia ja kolmannen normaalin monsuunin mahdollisuudet ovat melko pienet. Crisilin raportin mukaan viimeisten 20 vuoden aikana Intian talous on vain kerran nähnyt kolme hyvää monsuunivuotta peräkkäin. Huono monsuuni saattaa nostaa ruokainflaatiota, mikä vaikuttaa eniten vähittäiskaupan inflaatioon.

Jos Covid-lukujen nousu jatkuu asiantuntijoiden, kuten Bhramar Mukherjeen (Michiganin yliopiston epidemiologian professori) ennustamana, Intiassa saattaa olla jopa 10 lakhin (tai miljoonan) päivittäinen tapausmäärä toukokuun puoliväliin mennessä. Kuolemat ovat huipussaan kahden viikon viiveellä 4 500 - 5 500 tasolle.

Toisin sanoen Intian tämän vuoden talouskasvunäkymät voivat heiketä merkittävästi. Ei ole yllättävää, että useimmat kaupungin ennustajat ovat laskeneet Intian BKT:n kasvuennustetta.

Vaikea kasvu yhdistettynä jatkuvasti korkeaan inflaatioon voisi edelleen heikentää Intian valuuttaa ja tehdä siten raakaöljyn ja muiden hyödykkeiden kaltaisten tuonnin entistä kalliimmaksi, mikä kiihdyttää kotimaista inflaatiota entisestään.

Yksinkertaisin ratkaisu kaikkiin Intian talouden ongelmiin on rokottaa mahdollisimman nopeasti ja pelastaa samalla kriittisesti sairaiden henki.

Käytä omalta osaltasi maskia kuin olisit supersankari.

Pysy turvassa,

Udit

Jaa Ystäviesi Kanssa: