Selitetty: Kuinka globaalit luottoluokitukset toimivat
Luottoluokituslaitos Moody's on laskenut Intian näkymät vakaista negatiivisiksi. Miten tällaiset virastot antavat nämä luokitukset? Kuinka vakavasti nämä otetaan, ja mitä muutoksia hallitukseen tulee, jos sitä alennetaan?
Tällä kertaa Moody's on laskenut Intian luottoluokitusnäkymän vakaasta negatiiviseksi sen arvioimiensa riskien vuoksi talouskasvulle. Yli puolitoista vuosikymmentä sitten eräs korkea hallituksen virkamies kirjoitti sanomalehteen artikkelin otsikolla 'Moody's tai Moody' - tai sanoja siihen liittyen - siitä, mikä oli hänen mielestään globaalin luottoluokituslaitoksen Moody'sin perusteeton toiminta sen työntämisessä alas. Intian suvereeni luottoluokitus.
Intialaiset päättäjät ovat usein kritisoineet näiden virastojen antamia luottoluokituksia, oli kyseessä sitten Moody's tai sen vertaisyritys Standard and Poor's (S&P).
Tällä kertaa, Moody’s on alentanut Intian luottoluokitusnäkymiä vakaasta negatiiviseksi johtuen siitä, mitä se on arvioinut riskeiksi talouskasvulle, näkymien juurtuneemmasta hidastumisesta, heikosta työpaikkojen luomisesta ja pankkien ulkopuolisten rahoitusyhtiöiden kohtaamasta luottopulasta. Kasvu hidastui 5 prosenttiin kesäkuun viimeisellä neljänneksellä ja tuskin vihreitä versoja näkyy, useimpien analyytikoiden voi olla vaikea syyttää tätä arviota.
Mitä nämä arvosanat tarkoittavat?
Luottoluokituslaitokset arvioivat asteikolla yritysten taloutta ja liiketoimintamalleja sekä valtioiden hallitusten taloushallintoa analysoituaan virallisia ja muita tietoja sekä vuorovaikutuksessa valtion virkamiesten, yritysjohtajien ja taloustieteilijöiden kanssa. Nämä virastot luokittelevat sitten instrumentteja, kuten joukkovelkakirjoja, velkakirjoja, yritystodistuksia, talletuksia ja muita yritysten tai hallitusten velkatarjouksia auttaakseen sijoittajia tekemään tietoisia päätöksiä.
Yrityksen tai valtion näkökulmasta parempi luokitus auttaa keräämään varoja halvemmalla. Virastot tekevät tämän jatkuvasti joko parantamalla tai alentaen instrumenttia suoritusten, näkymien tai tapahtumien perusteella, joilla on todennäköisesti vaikutusta yrityksen taseeseen tai valtion tai alempana olevan yksikön finanssiasemaan.
Poliittinen epävarmuus voi laukaista valtion luokituksen laskun. Elokuussa 2011 S&P alensi Yhdysvaltojen korkeimman luottoluokituksen (AAA) vedoten nouseviin velkatasoihin ja poliittisiin riskeihin. Tämä sai hallituksen virkamiehen kommentoimaan, että tämä oli 'fakta olkoon' -päätös.
Investointiluokan kahdessa kategoriassa, jotka ovat laadukkaille yrityksille ja spekulatiivisille yrityksille, on useita lovia yrityksille, joiden taloudellinen tilanne aiheuttaa maksujen laiminlyönnin. Moody'sin Intian valtion luottoluokitus on nyt Baa2, ja näkymät on leikattu 'vakaasta' 'negatiiviseen'.
Tällä saattaa olla vaikutusta yrityksiin, jotka suunnittelevat lainaamista ulkomailta joukkovelkakirjalainojen tai ulkomaisten lainojen kautta, sillä ulkomaiset sijoittajat tai pankit voivat hyvinkin hakea korkeampaa korkoa heikkojen näkymien vuoksi. Tämä painaa yleensä institutionaalisia sijoittajia, kuten eläkerahastoja, ulkomaisten yliopistojen sijoitusrahastoja tai valtiollisia sijoitusrahastoja, jotka hallinnoivat rikkaiden maiden varallisuutta.
Heidän on uudistettava sijoituksiaan, kun luokitukset laskevat. Yritykset ja monet hallitukset, jotka myös lainaavat kansainvälisiltä markkinoilta, ovat tietoisia luokituksen alentamisesta.
Intiassa huolenaiheena voi olla se, että Moody’sin luokitusten nostamisen jälkeen kaksi vuotta sitten, jolloin talous kasvoi kaksi prosenttiyksikköä nykyistä nopeammin, lasku saattaa olla merkki siitä, että muutos ylöspäin voi olla kaukana.
Viraston mukaan verrattuna kahden vuoden takaiseen tilanteeseen (jolloin se nosti Intian luokituksen Baa2:een Baa3:sta) todennäköisyys sille, että BKT:n reaalikasvu pysyy 8 prosentin tasolla tai sen yläpuolella, on merkittävästi pienentynyt. Se selitti, että päätös luokituksen alentamisesta perustui kasvaviin riskeihin, että kasvu jää merkittävästi aiempaa alhaisemmaksi, mikä johtaa asteittaiseen velkataakan nousuun jo ennestään korkealta tasolta.
Onko alennalla todella väliä?
Se riippuu siitä, miten ja mistä valtiot lainaavat. Monet maat hyödyntävät globaaleja velka- tai luottomarkkinoita kerätäkseen rahaa. Maailmanlaajuiset pankit tai niiden investointipankit väittävät usein, että on tärkeää hajauttaa sijoittajakuntaansa, olipa kyse sitten yrityksistä tai valtioista, jotta voidaan pienentää riskiä siitä, että kapea joukko ostaa tällaisia lainaohjelmia ja aiheuttaa myynti- tai vetäytymisriskin.
Intia on ollut tässä suhteessa poikkeava. Se ei ole toistaiseksi laskenut liikkeeseen joukkovelkakirjalainaa tai nostanut rahaa suoraan kansainvälisiltä markkinoilta, mikä tarkoittaa, että luottoluokituksen alentamisen vaikutus on suurelta osin rajallinen. Pikemminkin vaikutukset tuntuvat lähes täysin yksityisissä yrityksissä tai valtion omistamissa yhtiöissä, jotka keräävät valuuttavaroja.
Tämän vuoden budjetissa hallitus ilmoitti aikovansa hankkia valtion joukkovelkakirjalainan, mutta se ei ole vielä edennyt RBI:n kritiikin ja varoituksen taustalla. Aiemmin Intian päättäjät, joilla oli pitkä muisti, olivat estyneet yritykset laskea liikkeeseen valtion joukkovelkakirja tai lainata suoraan kansainvälisiltä markkinoilta. Ja yksi syy siihen on ollut se, mitä he pitävät luottoluokituslaitosten väitettynä ennakkoluulolla.
Harkitse tätä. Ennen Intian vuoden 1991 maksutasekriisiä virastot laskivat nopeasti valtion luottoluokitusta, mikä heikensi maan kykyä kerätä rahaa ulkomailta julkisen sektorin öljy-yhtiöiden tai pankkien kautta lyhyeksi ajaksi öljyn ostoon tai maksamiseen. tuonti. Vuonna 1998, kun Intia ilmoitti tehneensä ydinkokeita Pokhranissa, luokituslaitokset reagoivat jälleen nopeasti, mikä vaikutti lainoihin.
Hallitus ja RBI päättivät sitten jättää nämä virastot huomiotta ja keräsivät miljardeja valuuttamääräisiä SBI:n liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjojen avulla kahdessa erässä. Se auttoi, että hallituksella ei ollut ulkomaista lainaa. Ja pitkään, Intian hallitus ei ollut paljon tekemisissä luottoluokituslaitosten kanssa yrittäessään muuttaa käsityksiä. Tämä kesti noin vuosien 2004-2005 jälkeen, ja kasvun nousu kesti reilusti yli kuusi vuotta.
Kuinka luotettavia virastot ovat?
Luottoluokituslaitokset ovat nousseet vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen, kun ne paljastettiin korkeasti luokiteltujen pankkien ja muiden laitosten romahduksen jälkeen. Sittemmin he ovat joutuneet hyökkäyksen kohteeksi myös Intiassa, ja he ovat joutuneet myös viranomaistoimiin, paitsi keskustutkintavirastojen suorittaman tutkinnan jälkeen, kun he olivat antaneet viime vuonna huippuluokituksia IL&FS-ryhmään kuuluneiden yritysten lainoille.
Vain vuosi ennen Moody'sin viimeistä valtion luottoluokitusten korotusta vuonna 2017, Shaktikanta Das, joka oli tuolloin talousasioiden sihteeri ja on nyt RBI:n kuvernööri, oli kirjoittanut virastolle kysyen sen menetelmistä ja perustellusti sen uudelleenkäyntiä. . Valtiovarainministeriön pointti oli silloin, että Intian velkataso oli laskenut ja että sen pitäisi näkyä luokitusmittarissa. Usein hallitus on myös valittanut siitä, että korkeamman velan ja heikon julkisen talouden maat ovat saaneet paremmat luokitukset.
Tällä kertaa hallitus on vastannut näkemysten muutokseen sanomalla, että Intian perustekijät ovat vankat ja muut makrotalouden indikaattorit, kuten inflaatio, ovat edelleen alhaiset, mikä heijastuu joukkolainojen alhaisiin tuotoihin, ja kasvunäkymät ovat vahvat sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä. . Pohjimmiltaan se on ilmoittanut, ettei se ole samaa mieltä viraston arviosta. Tulevien viikkojen aikana on nähtävä, ovatko rahoitusmarkkinat samaa mieltä.
Intian päättäjät ovat usein valittaneet luottoluokituslaitosten tunnelmallisesta luonteesta ja niiden näennäisesti erilaisista standardeista. Mutta on hyödyllistä pitää mielessä, että vaikka valtioiden luokitukset ovat olleet pitkään, Intia on houkutellut ulkomaisten suorien sijoitusten lisäksi runsaasti salkkua ja velkaa sekä valtion että yritysten velkaan. Järkevän lähestymistavan pitäisi auttaa.
Jaa Ystäviesi Kanssa:
